[지배구조 엿보기] LX세미콘, 90% 매출이 DDI... OLED 수요 확대 속, 다시 성장 곡선 그릴 수 있을까

LX세미콘(대표이사 이윤태)은 시스템 반도체 중 디스플레이 구동칩(DDI)을 설계하는 국내 대표 팹리스(Fabless) 반도체 기업으로, 최대주주는 33.08%의 지분을 보유하고 있는 LX홀딩스이다. 2021년 5월 LG그룹의 인적분할로 주식회사 LG에서 LX홀딩스로 최대주주가 변경되었다.

직접 생산설비 없이 설계만 담당하고 제조는 외주에 맡기는 구조다. 고객사가 원하는 사양에 맞춰 칩을 설계한 뒤, 파운드리와 OSAT(후공정) 업체를 통해 제품을 생산하고 납품하는 방식이다.

주요 제품은 디스플레이 패널을 구동하는 핵심 부품인 Driver-IC로, 2024년 기준 전체 매출의 89.64%를 차지한다. 전체 매출 중 수출 비중은 98.87%에 달해, 환율 변동에 따라 실적 영향이 큰 구조이다.

사업 구조상 LX세미콘은 외부 수급 환경의 변화에 민감하게 반응할 수 밖에 없는데 코로나 이후 글로벌 공급망 혼란과 이른바 ‘반도체 쇼티지’로 시스템 반도체 가격이 급등하면서 매출이 크게 증가했었다.

2022년 말 공급망이 정상화되면서 가격이 안정되었고, 실적과 주가는 이후 부진한 흐름을 이어왔다. 그러나 PBR 1배를 넘지 못하는 저평가된 LX세미콘에, 최근 들어 외국인 매수세가 다시 유입되고 있다.